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MBA论文：中小企业并购成长规律初探
一、中小企业持续并购成长的规模极限��
(一)交易费用理论对企业并购成长规模的界定
20世纪90年代初，科斯因其交易费用理论对企业规模的界定获诺贝尔经济学奖。按照科斯交易费用理论，并购可以节省企业在市场中花费的交易费用，随着企业规模的不断增大，企业内部管理费用将不断增加，当管理费用的增加与市场交易费用节省的数量相当时，企业不再增大，这时企业的规模便是企业并购成长的规模极限。本文认为这种界定随着企业并购实践的发展，正面临着以下几方面的严峻挑战。
(二)企业规模的战略限定
企业的战略必须服从于企业的根本目标。当环境发生变化时，如果经战略分析表明：企业继续并购会积聚更大的风险而不增加收益时，企业应该选择退出战略而非并购扩张战略。我们知道企业的战略是具有前瞻性的，即在事件发生之前就预计事件可能的结果。所以，当企业战略分析已经预见不宜并购扩张时，可能企业的内部管理费用与市场交易费用的动态实时比较，仍显示企业未达科斯交易费用界定的合理的规模极限而可以继续并购成长，如果这样，企业便发生了战略性的发展方向错误。
(三)企业并购成长规模极限的企业能力限定
当中小企业自身的能力成为阻碍企业持续并购扩张的主要障碍时，即使无论从企业战略分析还是从交易费用理论的角度考虑，得出的结论都是企业没有达到合理的经济规模，企业也不能再继续扩大。换句话说，当中小企业自身能力所能支撑的规模极限小于由企业战略分析判断所得出的企业成长的规模极限时，企业的成长规模极限应由其能力决定。
企业的能力包括许多方面，如企业文化、企业家素质、团队素质、核心技术能力、战略管理能力、企业对外部环境变化的快速响应能力等，企业家的素质是其中最重要的方面，企业家的素质决定了企业家经营企业的综合能力。随着企业的不断扩张和外部环境的变化，企业必然面临着战略上的动态调整，如企业家不能敏锐地把握这种变化，势必置企业于巨大的风险之中，企业无法继续成长；企业家如果不能处理好并购成长中的文化整合与发展问题，势必造成文化冲突而导致企业扩张的文化风险。企业扩张规模越大，对企业家的要求越高、压力越大，正如海尔集团总裁张瑞敏感受的那样：如临深渊，如履薄冰。
也许有人会问：在中国的现实经济中，存在大量的扩张型企业，这些企业中很多都不具备很强的、很规范的企业能力，尤其是企业家能力，不是照样也在扩大规模吗?对于这个现实问题，中国股票市场发生的ST猴王、银广厦等一系列事件给出了现实的回答：低素质的扩张是由低下的企业能力造成的，它只是中国市场经济发育过程中的一个特殊现象，任何低素质的扩张都是暂时的、不能长期持续进行的。扩张规模越大，超越企业能力极限越多，摔的跟头就越重。
(四)信息技术革命对传统理论的弱化
传统理论认为，随着企业规模的扩张，企业内部的管理层次增加，各种管理指令将在更长的路径中流动，指挥与协调的复杂程度增加。另外管理者要获得的决策信息量也是呈几何级数增加的，这一切只会使企业的管理效率越来越差，这样的情况发展下去将出现边际报酬递减的现象。当边际报酬为零的规模经济临界点出现时，企业便达到了规模增长的极限。
由此我们看到，企业规模所受到的限制其实主要是由企业中信息处理落后所造成的，因此按照逻辑设想，如果克服这个管理活动中的瓶颈，就能突破临界规模的限制。
计算机及网络技术的出现，其意义不仅在于信息获得和处理技术的突破，更重要的是在于它们是一种新型的能够延伸人脑的工具。这种智力工具的使用能够使过去那种凭人脑在规定时间内难以完成的智力劳动在一瞬间完成；厂家甚至可以在零库存的情况下维持正常生产；企业的组织结构借此可以更有效地向扁平状发展，企业费用降低，效益上升。例如思科公司拥有1.7万名工作人员，在运用了Internet技术后，对于整个公司的开支进行审计和管理，公司内部只有两位员工独立进行在线处理，准确率几乎达100%，精度上远远超过过去30%的失误，1998年思科管理信息系统中仅电子交易一项就为公司节约了6.8亿美元。因此，企业在使用信息系统等智力工具后，可能出现规模扩大而效益并不递减的情况，传统理论对企业规模极限的影响作用随着信息革命的深入发展越来越弱了。事实也是这样：20世纪80年代，由于“大企业病”的出现，曾一度流行“小的是美好的”这样一个命题，一些大企业的效率低，需要减小规模，但到了20世纪90年代，信息技术迅速发展，在第五次并购浪潮中出现了规模空前的大企业甚至超大企业并购。
信息技术革命对科斯交易费用理论提出了挑战，但在这种技术能够出现完全替代人脑的突破之前，我们只能认为该理论作用在判别企业扩张规模时弱化了，并不能像有些文章所提出的那样完全否定这一理论。
首先，在企业规模扩大后，即使信息流在企业中依旧畅通无阻，但有形的物流却受空间距离的限制可能产生传递上的效率下降；其次企业扩大后的分权管理可能使各部门经理缺少全局观，分权组织各自为政，无法建立起资源共享的畅通渠道；此外，分权还可能增加中层管理者及一般员工发生败德行为的概率，这些都会引起企业内部成本上升。因此，在现阶段企业规律扩大时，边际报酬递减现象不会完全消失，企业越落后这种情况越明显。
然而科斯交易费用理论在对企业扩张规模进行界定仅是从边际报酬的角度出发，考虑的是企业的成本与效益，考虑在市场竞争激烈化的今天，这只应作为企业战略制定考虑的因素之一。
(五)中小企业并购成长规模极限的确定
综上所述，中小企业在确定其并购成长规模极限时应当优先考虑企业并购的战略极限规模，在未达此极限的前提下企业能力所决定的规模极限便是中小企业并购成长的规模极限，而科斯交易费用理论的分析则只是企业进行战略分析所考虑的一个方面。应当指出的是，确定中小企业并购成长的规模极限，需要大量的综合信息和研究，有时取得定量结果十分困难，但是中小企业至少可以从定性的判断中明确方向和找出限制规模的主要因素，为企业的良性可持续发展寻找到努力方向。此外，中小企业并购成长的规模极限是一个动态而非静态的概念，不同的时间、不同的内外部环境下将有不同的合理规模极限，中小企业自身的努力与外界环境的发展将使这个合理极限动态发展。
�ざ�、中小企业并购成长的速度与并购循环周期
(一)中小企业并购成长的速度的制约因素
在企业战略支持的前提下，企业总是希望快速地并购成长，有的在快速地并购较大的企业，有的则同时并购多个企业。然而过快的并购速度会使企业尤其是中小企业因“消化不良”而不堪重负。除外部环境等不可测影响因素外，决定和限制中小企业成长速度的两个主要因素是：1中小企业的内在基本素质与能力，如前面提及的企业家能力、核心能力、优秀的企业文化等。2中小企业并购管理能力，即中小企业本身分析处理并购前中后的各种问题，善于进行并购的能力。
这两个因素中前者是中小企业具有持续扩张潜力的实力保证，后者是将这种潜力转化为现实的能力。
(二)中小企业并购循环周期
从企业并购成长的过程来看，每一次并购都要经过“并购前准备期――正式并购期――并购后整合期――再次并购前的准备期”这样一个循环过程，对一些擅长于并购成长的世界优秀企业来说甚至可以同时进行几个并购项目，企业在这些并购循环中可能分处不同阶段。但对于我国中小企业而言，由于企业实力与并购经验积累不够，一般应当将各个循环串联起来进行，如果并行几个彼此不相关的项目，并购时容易分散精力，顾此失彼；并购后也可能引起消化不良，欲速则不达。对于刚刚步入成长阶段的中小企业，为稳妥起见应当在并购循环中再加入一个巩固观察期。这样并购循环便成了“并购前准备期――正式并购期――并购后整合期――巩固观察期――再次并购前的准备期”。
在巩固观察期内中小企业将观察并购整合的效果是否稳定和完善，对不足之处将采取措施加以改进。一次并购如同一次移植手术，或多或少会伤及企业的元气，通过整合期虽会使伤口愈合，但也会存在反复。这种反复的根本原因是在更大的规模上，企业的整体综合基本素质与能力未能完全达到并购前的水平。因此中小企业在巩固期应以“木桶原理”为出发点，再次衡量企业的基本素质与能力是否达到要求，即使某一项条件未达要求也应当继续巩固提升，急于并购会给未来成长埋下隐患，最终损害企业的根本利益。(三)中小企业并购速度规律
中小企业完成并购循环的周期长短反映了其并购速度的快慢，这种并购周期的长短在确保并购质量的基础上呈现以下规律：1.中小企业并购越大越复杂的目标企业周期越长、速度越慢，并购越小、越简单的企业周期越短、速度越快。2.中小企业并购与自己文化差异性越大的目标企业周期越长、速度越慢，反之则周期越短、速度越快。3.中小企业并购自己越陌生的目标企业周期越长、速度越慢，并购自己越了解的目标企业周期越短、速度越快。4.中小企业在并购成长道路初期的并购周期较长、速度越慢，而后来随着并购管理能力的提升，并购周期会缩短，速度加快。5.中小企业的基本素质与能力越高，并购周期越短、速度越快。
应当强调的是，中小企业在并购成长道路上每一个并购循环不应理解为是简单的循环，而应将其理解为一种螺旋向上的运动，经过每一个循环周期，中小企业不仅在三维空间中获得了量的成长，而且在企业内在素质与能力上获了质的成长，这种螺旋循环周期的本质是从质变到量变，再从量变到质变的成长循环。
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